作者 |沈拙言来源 | 零壹财经小微企业是国民经济的晴雨表，在经济波浪式复苏的过程中，小微企业也在曲折前行，为小微企业主提供纾困服务的金融机构及小微赋能机构也不可避免地受到不同程度的影响，呈现出相应的发展轨迹。
作为长期为小微企业主提供金融服务的赋能机构，陆金所控股（NYSE LU；06623.HK）日前发布了2023年二季度业绩报告，整体上走出了一条“微笑曲线”。
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据业绩报告，陆金所控股二季度实现营业收入92.7亿元，净利润为10.04亿元，净资产达948.2亿元，包括银行存款469.3亿元，资金与资产雄厚，弹药充足。净利润层面，在经历2022年的波动后开始回升，较之一季度大幅增长37.2%，主要原因在于新增贷款资产质量企稳和成本优化。
为应对复杂多变的经济环境、监管环境与市场环境，陆金所控股在2022年确定并推进了多元化战略转型，时至今日已初见成效。这家资产、资金雄厚的普惠金融巨头，是怎样朝自己预期中的“U型”曲线进发的？审慎经营战略带来的韧性被陆金所控股视为利润改善主要原因的资产提质与成本优化，两项战略在公司独特业务模式中的作用是相辅相成的。
财报显示，公司二季度新增贷款的C-M3指标与上一季度相比持平，整体企稳。陆金所控股董事长兼CEO赵容奭表示，注重资产质量的审慎经营策略正在逐步取得成效。从早期风险指标看，由于强化风控，近期新增贷款的资产质量符合预期。
资产以小微企业为主且周期较长，一直是陆金所控股区别于同类机构的重要特征与核心竞争力。据陆金所控股回港招股书，截至2022年底，旗下平安普惠大约82%的贷款余额来自小微企业主，平均贷款期限在38个月以上，无抵押贷款件均为24万元，有抵押贷款件均为44万元。
相较于其他平台，陆金所控股旗下平安普惠产品额度更高，周期更长，资产整体较重。为降低风险，更好地推动与资金机构的合作，陆金所控股整体采用了“助贷+信用保证保险”的方式增信。同时，不管是普惠金融业务庞大的直销队伍，还是平安集团数十万保险代理人的业务联动，都赋予陆金所控股从获客到风控近乎全流程的线下竞争与资产优势。资产与线下人员优势为陆金所控股提供了规模发展上的动能，也在一定程度上限制了其转型灵活性——无法向业界较为主流的“轻资产模式”转型。陆金所控股的选择是，直接加码原有优势。
陆金所控股持续推进旗下融担公司100%增信的业务模式，不断加大担保比例，通过融担模式助力合作银行更好地实现小微贷款“敢贷愿贷”。赵容奭表示，新业务模式取得了良好进展，获得广大合作银行的认同，有望在中期改善陆金所控股的盈利能力。
业务上夯实优势，运营上降本增效，以“节流”方式解决“成本高、利润低”的问题。陆金所控股联席CEO计葵生表示，面对复杂情况，公司主动进行战略调整，坚定推进敏捷运营和成本控制，总费用同比减少了27.2%，帮助公司成功实现了净利润的持续增长。
开源层面，截至6月30日，消费金融贷款在陆金所控股新增贷款中占比由一季度24.4%提高到33.5%。赵容奭表示将进一步发展消费金融业务，并专注于小微信贷服务和消费金融业务之间的产品多元化和交叉销售，预计在未来12至18个月内，消费金融业务将在陆金所控股业务布局中越来越重要。
消费金融在经济恢复大背景下将发挥重要作用。自国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》后，我国已形成关于恢复和扩大消费的政策文件以及促进汽车等消费的一揽子政策扶持体系，陆金所进一步发展消费金融也是因时而动。
新增贷款集中于经济韧性强、恢复速度快的地区，为此陆金所控股将聚焦重点地区小微企业、关键人群精准支持。财报显示，陆金所控股二季度直销业务中来自小微经济复苏较快地区占比从一季度的70%提升至74%，件均28.5万元,较一季度有明显提升。
在审慎经营战略取得阶段性成果后，陆金所控股也表达了未来展望：业务模式的优化、重点地区与人群的精准支持、消费金融业务的加码、提升风控能力与整体产能效率是公司多元化战略转型继续深化的主要举措。“坚持谨慎、充满乐观”是金融业共通态度陆金所控股战略转型的背后，是金融业尤其是小微普惠金融整体环境的变化。在由“高速增长”到“高质量增长”的时代要求下，为小微金融提供服务的金融机构与小微赋能机构均主动开启由“量”到“质”的转变。
以银行为主的金融机构在2023年面临着变化的监管环境与市场环境，作为银行的合作伙伴，陆金所控股也受环境影响，转变了经营战略。
具体来看，原银保监会发布的《关于2023年加力提升小微企业金融服务的通知》（银保监办发〔2023〕42号，下称“42号文”）不再提出“两增”，而代之以的事“继续保持增量扩面态势”。这也是2017年以来监管部门首次没有对普惠小微贷款的规模和户数增长提出定量要求。
这一监管指标的变化带来的影响是多方面的：对大型金融机构而言，面向存量市场的经营调整是2023年的主基调，趁此机会调整息差、消化资产、把控风险；中小型金融机构在短期没有监管指标的情况下可审视自身业务，力有不逮者可能选择不再提供相关服务。
在今年银保监会开具的罚单中，有多家银行的违规行为与民营企业及小微纾困有关，主要是对前期开展的支持民营企业及小微企业重大政策落实专项现场的反馈。这些机构存在贷款资金被挪用、统计数据不真实、重大关联交易审议程序不规范等违法违规行为。
监管部门更加注重提高金融机构服务小微和民营企业的意愿、能力和可持续性。多重因素下，金融机构遵循商业可持续原则，审慎而又乐观地开展业务，是相对理性也是行业共通选择。没有监管层面的增长压力后，今年将是金融机构调整业务模式与结构、加强小微业务合规性的绝佳时机。
也正是在新环境下，陆金所控股通过开发“AI+专家模型”、升级信贷预测模型、推出专业领域大语言模型“无师”等方式，优化自身资产。据财报，截至6月30日，公司消费金融贷款余额328亿元，不良率2.2%，环比下降。陆金所控股的“长期主义”赵容奭提及，低风险、多元化战略转型是公司基于长期主义做出的决定。
在复杂而又具有挑战的时代环境中，“长期主义”是一个高频词汇，它通常代表着两层含义：其一，要践行长期主义的前提是机构的可持续性，首先得活下去才有长期可言；其二，要有足够的竞争壁垒，能支撑跨周期的竞争局势。
陆金所控股的长期主义在哪里？
用赵容奭的话说，是聚焦可持续健康发展，持续坚守战略目标，坚持不懈地把客户放在第一位，在细分领域精耕细作。
技术层面，陆金所控股旗下的平安普惠借助人工智能技术不断提升服务能力，让小微企业主足不出户便能完成融资服务需求。早在2021年6月，平安普惠正式推出AI视频贷款方案“行云”，通过拟人AI客服“小惠”全程与客户“面对面”服务，可实现最少零文字输入、大幅降低等待时间。
截至到2023年7月底，“行云”已累计服务客户74.7万，客户累计获得借款1994亿元，申请流程平均耗时降低31%。
智能客服也是显著提升客户服务效率的有效工具。陆金所控股在这方面表现不俗，其智能客服团队在首届人工智能训练师“未来之星”大赛全国总决赛中获得金奖。上半年，智能客服平台累计服务客户490万人次，解决率超84%。
客户层面，陆金所控股所服务的小微企业主受宏观经济影响较大，难免带来短期业绩上的波动。我国经济复苏是波浪式发展、曲折式前进的过程，身处这一过程之中，顺应周期发展，进行理性的收缩与调整，优化小微企业服务流程与客户体验，也契合当前经济形势下小微企业的实际需求。
将视角放大，我国普惠金融步入深水区后，也不再一味追求量增、价跌，而是提倡小微企业服务机构遵循商业可持续原则。42号文提出“加大对小微企业续贷支持力度”，要求银行业金融机构开发小微企业续贷专门产品或完善现有产品续贷功能，既是对小微企业长期金融帮扶的关怀，也对银行及相关服务机构提出了新的要求。
为了跨越周期，陆金所控股选择的审慎经营与多元转型，并不是一味的战略收缩，而是按下了弹簧，准备迎接外部环境不断向好后所激发出的强劲弹力。
