【资料图】

1.事件回顾：

（1）2023年8月11日，央行公布7月金融数据。新增人民币贷款3459亿元，预期7800亿元，前值3.04万亿元；社会融资规模增量为5282 亿元，预期1.1万亿元，前值4.22 万亿元；中国7月M2同比增长10.7%，预期11%，前值11.3%；M2-M1剪刀差扩大；

（2）美国7月PPI同比增长0.8%，预估为0.7%，前值为0.1%；7月PPI环比增长0.3%，预估为0.2%，前值为0.1%；

（3）美国8月密歇根大学消费者信心指数初值71.2，预期71.3，7月前值71.6。通胀预期方面，8月1年通胀预期初值3.3%，逼平2021年3月以来的最低水平，预期3.5%，7月前值3.4%；5年通胀预期初值2.9%，预期3%，7月前值3%。

2.现货市场：

沪铝维持震荡行情，华东现货市场部分持货商变现需求增加，出货积极，临近周末下游备库入场，但也压价采买为主，现货成交仍不活跃。

逻辑观点：宏观层面，中国7月份信贷数据大幅不及预期，显示国内经济仍偏弱，叠加国内7月份通胀不及预期，短期市场或重新交易弱现实，市场情绪偏弱，有色板块相对承压；美国8月份密歇根大学消费者通胀预期下滑，强化市场对美联储暂停加息预期，利多有色板块；

产业端，国内电解铝生产利润维持高位，云南地区复产稳步推进，但短期受铝水比例仍偏高影响，铝锭产出有限。而随着电解铝产量持续回升，未来电解铝存在累库预期，对铝价产生压制。

整体而言，国内电解铝供应仍有增长预期，而需求难见明显好转，铝价存在回落风险，近期关注沽空机会。